Нефть
Пятьдесят лет назад, в 1972 году, доля нефти в мировом энергопотреблении достигла отметки 41,5 %. Это событие впервые в истории подтолкнуло членов ОПЕК к согласованному поднятию цен на энергоносители. Черное золото выросло в цене с 2,6 до 3,5 доллара за баррель (примерно 23 доллара в пересчете на сегодняшний день – далее по тексту «на с.д.»), но по-настоящему ощутимый скачек стоимости случился через год.
В 1973 году вспыхнул Арабо-израильский конфликт. Военные подразделения Сирии и Египта атаковали Израиль и тот был вынужден обратиться за помощью к США. Штаты поддержали страну и начали поставки вооружения. «Война Судного дня» обострила политическую напряженность не только в арабском регионе, но и за его пределами. ОПЕК принял решение снизить добычу, а также запретил поставки нефти в США и некоторые страны Западной Европы. Стоимость барреля рванула с 3 до 12 долларов ($80 на с.д.), а Западная Европа и США оказались в тяжелом экономическом кризисе.
К 1979 году ситуация в арабском регионе ухудшилась. Экономика Ирана рушилась из-за последствий исламской революции (подробнее о кризисе мы писали здесь). В Ираке к власти пришел Саддам Хусейн. Реагируя на нестабильность в регионе, цены на нефть выросли до 38 долларов за баррель ($155 на с.д.).
Восьмидесятые ознаменовались масштабным нефтяным кризисом. Несмотря на поддержку стабильно-высоких цен на энергоносители со стороны ОПЕК и установленную квоту на нефтедобычу, некоторые государства наращивали выработку. К 1986 Саудовская Аравия увеличила добычу вдвое, что вызвало коллапс рынка. Низкий спрос и избыточное предложение обрушили цены на нефть более чем вдвое.
Цены на нефть с 1983 по 2014 годы
Скачок цен случился в 1990 году - он также был связан с военными действиями в арабском регионе. Иракские войска вторглись в Кувейт и нефть в очередной раз резко подорожала - с 15 до 41 доллара за баррель ($93 на с.д.). Хрупкий мир в Персидском заливе успокоил рынок и цены вновь упали до 18 долларов ($40 на с.д.).
Любопытно, что главное геополитическое событие начала 90-х - развал Советского Союза, практически не повлияло на рынок. Следующее снижение цены было зафиксировано в конце десятилетия: во время Азиатского финансового кризиса 1998 года, опустившего цены до 10 доллара за баррель ($18 на с.д.). Обвал стоимости нефти стал одной из причин дефолта в России. Однако всего через год черное золото выровнялось в цене и торговалось на докризисном уровне – около 15-20 долларов.
В начале нулевых цены медленно, но уверенно поползли вверх. Через год после терактов 11 сентября 2001 года, США развернуло военную кампанию в Ираке, что отразилось на цене – она рванула вверх.
В конце зимы 2008 года впервые в мировой истории цены на нефть перешагнули рубеж в 100 долларов за баррель и взлетели до отметки в 145 долларов ($199 на с.д.). Однако мировой экономический кризис откинул стоимость котировок назад – к концу года нефть торговалась в районе 40 долларов за баррель ($55 на с.д.).
Следующие несколько лет цены колебались достаточно ощутимо: в 2012-м за баррель давали 124 доллара ($160 на с.д.), но в 2015-м избыточная добыча обрушила цены до 35 долларов за баррель ($45 на с.д.). Через год, в 2016-м, стоимость черного золота опустилась до минимума в 27 долларов ($33 на с.д.). К 2017 цены начали выравниваться и показали отметку в 50 долларов ($60 на с.д.).
2018 стартовал на отметке 66 долларов за «бочку» ($77на с.д.), но к 2019 последовало очередное снижение до 62 долларов ($72 на с.д.).
В марте 2020 года, на фоне пандемии Covid-19, нефть марок WTI и Brent упала в цене почти вдвое — с 44 и 49 долларов до 21 и 23 долларов соответственно ($24 и $26 на с.д.). В конце апреля нефть марки WTI впервые в истории упала до отрицательных значений - котировки на Нью-Йоркской фьючерсной товарной бирже достигали минус 40,32 доллара за баррель (-$45 на с.д.). Новости о запуске вакцины в массовое производство частично восстановили рынок и цены за баррель прибавили + 27%.
Продолжающееся постковидное восстановление мировой экономики и военный конфликт в Украине повысили стоимость энергоресурсов. В номинальном выражении с апреля 2020 года по апрель 2022 года цены на нефть выросли более чем в 5 раз, что является крупнейшим ростом за любой эквивалентный двухлетний период с 1973 года. Цены на уголь и природный газ также держатся на рекордных отметках.
График цен сырой нефти с поправкой на инфляцию
При этом, с учетом инфляции доллара, сегодняшние цены еще не добрались до своих исторических максимумов. Так, баррель нефти в 1979 году стоил почти 155 современных долларов, а в 2008 цена росла до 199 долларов в сегодняшнем выражении. Похожие на текущие цены наблюдались с 2011 по 2014 годы, а минимум реальной стоимости нефти был зафиксирован в 1998 году – тогда баррель стоил 15 современных долларов.
Медь
За последнее столетие спрос на рафинированную медь увеличился в 40 раз. Темпы роста производства в первой половине 20го века составляли более 3.2% в год. Во время первого нефтяного кризиса 1973–1974 годов они начали замедляться до 2,6% в год, но к 1990 году снова выросли до 2.9%.С 1998 по 2003 год цены были на минимуме. В 2003 складские запасы металла уменьшились до критических отметок, что сформировало на рынке острый дефицит. Нехватка металла начала подталкивать цены вверх. Они росли вплоть до 2006 года – за неполные 3 года цена меди увеличилась более чем в пять раз: с 1500 долларов за тонну до 7800 долларов ($11,464 на с.д).
Во время кризиса 2008-2009 годов рост производства рафинированной меди превосходил спрос, вызывая избыток предложения металла. Фьючерсы меди отреагировали на это кратковременным падением в 2,6 раза: с 8500 долларов до 3200 долларов ($4,419 на с.д.).
В 2010 мировая экономика оживала после падения. Возобновление производств после спада вызвало скачек стоимости промышленных металлов - высокий спрос уменьшил мировые запасы меди примерно на 30%. В конце года был установлен новый ценовой рекорд: во время торгов на Лондонской бирже металлов стоимость меди достигла 9466 долларов за тонну ($12,863 на с.д.).
Следующие годы цены постепенно снижались до диапазона 4500-6500 долларов. К началу кризиса, вызванного пандемией Ковид-19, цена просела до 5200 ($6,026 на с.д.), но затем начала уверенный рост до текущих вершин.
В 2020 появилась информация о снижении промышленных запасов меди на 21,7%, а отчет ICSG о возможном глобальном дефиците в 600 тысяч тонн еще больше разогнал цену – медь подорожала до 7800 за тонну ($8,930 на с.д.).
В 2021 году парламент Чили принял решение значительно увеличить налоговую нагрузку на национальных производителей меди. Рынок отреагировал на новости новым ценовым рекордом – котировки на Лондонской бирже металлов перешагнули отметку в 10400 долларов за тонну, но вскоре последовал спад. На сегодняшний день наблюдается падение до 7300 долларов за тонну.
Как видим, сегодняшние цены на медь также нельзя назвать рекордными: они уступают уровню 2006, 2010 и 2020 годов.
Пшеница
Принято считать, что цена на зерно описывается стандартными бизнес-циклами и обычно достигает своего пика в момент кризиса. Исключения составил Азиатский кризис 90-х годов, когда цена показывала минимумы, и пик цен 1996 года, вызванный неурожаем. Но, в целом, правило работает стабильно. Давайте в этом убедимся.
Резкий рост стоимости пшеницы начался в начале 1970-х: с 1972 до 1974 года цена бушеля* выросла в 4 раза и составила 6 долларов ($36 на с.д.).
После окончания энергетического кризиса 70-х, цена начала опускаться до 2 долларов за бушель в 1977 году ($10 на с.д.). Затем последовало еще одно ралли, длившееся до декабря 1980х – после этого цена, натолкнувшись на кризис, снова пошла вниз.
В 2008 году, на волне глобального экономического кризиса, был зафиксирован ценовой исторический максимум более 10 долларов за бушель ($13 на с.д).
Лето 2009 года было удачным для аграриев России, Европы, Турции и США: страны собирали обильные урожаи зерна, что способствовало снижению цен. Однако через год, в 2010-м, посевные площади в РФ страдали от засухи и пожаров. В 17 регионах был введен режим ЧС.
Засушливое лето увеличило стоимость российской пшеницы на 8-9%, а очередным шоком для мирового рынка стал запрет российского правительства на экспорт зерна, что повлекло рост цены на 53,2% по сравнению с 2009 годом.
График изменения цены 100 бушелей пшеницы за 25 лет
В 2016–2017 годах мировая цена на пшеницу держалась в районе десятилетнего минимума. Хорошая погода и небывалые урожаи в крупных странах-производителях понизили цену фьючерсов на Чикагской бирже на 4,4% до 3,5 долларов за бушель* ($4 на с.д).
С конца 2019 года, по мере распространения Covid-19, положение дел в мировой экономике стало стремительно ухудшаться. Стоимость энергоресурсов и логистики пошла вверх, а цены на удобрения с апреля 2020 г. по март 2022 г. выросли на 220%. Постковидное восстановление спроса до сих пор полностью не удовлетворяется из-за проблем с поставками зерна, что только подогревает рост цен.
Начало военных действий в Украине принесло новый ценовой пик – стоимость поднялась до 11 долларов за бушель. Скачек был связан с опасениями дефицита, ведь совокупно на конфликтующие страны приходится около 29% мирового экспорта пшеницы. Однако уже после начала переговоров по разблокировке украинских запасов зерна и вышедшей статистике по мировым запасам, цена скорректировалась на 30% до 8 долларов за бушель*.
Данный ценовой уровень является высоким, но он пока далек от пиков 1977, 2008 и начала 2022 года.
Древесина
За последние 50 лет цены на жилую недвижимость неоднократно менялись. Только за период с 1997 по 2006 год стоимость жилья в США выросла в два раза, а к началу 2007 года цены достигли своего пика от показателей 1970 года.Годом позже, во время всемирного кризиса 2008-го, цены значительно опустились, но вскоре восстановили рост. При этом стоимость древесины – неотъемлемого элемента строительства, менялись не так разительно.
Последние десятилетия стоимость древесины была довольно стабильной: она, безусловно, реагировала на скачки и падения рынка недвижимости, но довольно быстро восстанавливалась, а ценовые пики обычно не превышали нескольких месяцев. Так, с начала восьмидесятых по конец 2017 года стоимость тысячи досковых фунтов* периодически поднималась до 500 долларов, но никогда не превышала этот уровень.
График изменения цен на древесину за 25 лет
Многолетний штиль прервал постковидный строительный бум 2021 года. В первые месяцы фьючерсы на древесину, торгующиеся на Чикагской товарной бирже (CME), показали ударный рост и пополнили списки наиболее сильных товарных активов.
К маю 2021 цена древесины побила рекорд и зафиксировалась на отметке около 1700 долларов за тысячу досковых футов* ($734,5 за кубометр).
К августу 2021 года рынок начал приходить в равновесие и цена обвалилась больше чем в три раза – до привычных значений около 500 долларов США. Сезонный бум наблюдался и весной 2022 года, но также не был долговременным. Проблемы с логистикой, которые возникли как последствия военных действий в Украине, незначительно скорректировали цену в сторону роста, однако его нельзя назвать значительным.
*Примечание редакции:
Бушель - единица измерения зерна;
Досковый фунт - единица измерения объема древесины, прямоугольный параллелепипед с длиной и шириной в один фут и толщиной в 1 дюйм. 1000 досковых футов равны 2.36 кубических метра
Подписывайся на наш телеграм-канал - и будь в курсе последних новостей